Ditinjau oleh Analis Internal Gotrade
Tidak semua strategi investasi bereaksi sama ketika market bergerak tajam. Ada strategi yang justru diuntungkan oleh pergerakan ekstrem, sementara yang lain terlihat stabil di kondisi normal tetapi merugi besar saat volatilitas meningkat. Perbedaan ini dijelaskan melalui konsep convexity.
Memahami positive vs negative convexity membantu investor mengenali profil risiko tersembunyi di balik strategi atau instrumen investasi yang terlihat “aman”. Simak pemaparan selengkapnya dari Gotrade Indonesia di bawah ini.
Pengertian Positive dan Negative Convexity
Apa itu convexity dalam risiko investasi?
Convexity menggambarkan bagaimana perubahan harga atau nilai portofolio bereaksi terhadap perubahan kondisi market, terutama saat pergerakan menjadi ekstrem.
Konsep ini menyoroti apakah kerugian dan keuntungan bersifat simetris atau justru timpang saat volatilitas meningkat.
Apa itu positive convexity?
Positive convexity adalah kondisi di mana potensi keuntungan meningkat lebih cepat dibandingkan potensi kerugian saat market bergerak ekstrem.
Strategi dengan positive convexity cenderung diuntungkan oleh volatilitas, karena kerugiannya terbatas sementara upside tetap terbuka.
Apa itu negative convexity?
Negative convexity terjadi ketika strategi terlihat stabil di kondisi normal, tetapi mengalami kerugian besar saat market bergerak ekstrem.
Profil ini sering “menjual stabilitas” dan menukar risiko kecil yang sering dengan risiko besar yang jarang.
Mengutip Investopedia, convexity membantu investor memahami asimetri risiko yang tidak terlihat dari return rata-rata.
Perbedaan Utama Positive vs Negative Convexity
Respons terhadap volatilitas
Positive convexity diuntungkan ketika volatilitas meningkat. Pergerakan besar justru memperbesar potensi upside relatif terhadap downside.
Negative convexity sebaliknya. Ketika volatilitas naik, risiko melonjak lebih cepat dibandingkan potensi keuntungan.
Distribusi risiko dan hasil
Strategi dengan positive convexity biasanya memiliki banyak hasil kecil dan sesekali hasil besar yang positif.
Strategi negative convexity sering menghasilkan keuntungan kecil yang konsisten, tetapi sesekali mengalami kerugian besar.
Persepsi risiko yang menyesatkan
Negative convexity sering terlihat “aman” karena jarang rugi besar. Namun, risiko sebenarnya tersembunyi dan baru muncul saat kondisi ekstrem.
Positive convexity sering terlihat tidak konsisten, tetapi justru lebih tahan terhadap shock market.
Dilansir dari Corporate Finance Institute, banyak krisis portofolio dipicu oleh strategi yang memiliki negative convexity tersembunyi.
Contoh Positive dan Negative Convexity dalam Praktik
Contoh positive convexity
Strategi yang memiliki stop loss ketat dan membiarkan profit berjalan sering memiliki positive convexity. Kerugian dibatasi, sementara potensi keuntungan tetap terbuka.
Instrumen lindung nilai dan strategi opsional tertentu juga memiliki karakter ini.
Contoh negative convexity
Strategi yang mengandalkan stabilitas harga, seperti menjual volatilitas atau menahan posisi tanpa batas risiko, sering memiliki negative convexity.
Keuntungan kecil terlihat konsisten hingga market bergerak ekstrem dan kerugian muncul secara tiba-tiba.
Hubungan dengan drawdown
Negative convexity sering berkorelasi dengan drawdown besar yang jarang tetapi dalam. Positive convexity cenderung menghasilkan drawdown yang lebih terkendali.
Inilah mengapa convexity penting dalam manajemen risiko jangka panjang.
Implikasi Convexity bagi Investor dan Trader
Pentingnya memahami profil risiko tersembunyi
Return rata-rata tidak cukup untuk menilai strategi. Investor perlu memahami bagaimana strategi bereaksi di kondisi ekstrem.
Convexity membantu mengungkap risiko yang tidak terlihat di kondisi normal.
Menghindari ilusi stabilitas
Strategi dengan negative convexity sering menciptakan ilusi stabilitas. Investor merasa aman hingga kejadian ekstrem terjadi.
Kesadaran ini membantu menghindari overconfidence.
Menyeimbangkan portofolio
Portofolio yang sehat sering mengombinasikan eksposur dengan karakter convexity berbeda. Tujuannya menjaga ketahanan saat market berubah rezim.
Pendekatan ini meningkatkan keberlanjutan strategi.
Kesalahan Umum dalam Memahami Convexity
Menganggap return konsisten berarti risiko rendah
Return yang stabil sering justru menandakan negative convexity. Risiko tidak hilang, hanya tertunda.
Kesalahan ini membuat investor lengah.
Mengabaikan skenario ekstrem
Banyak investor hanya mengevaluasi performa di kondisi normal. Padahal, skenario ekstremlah yang menentukan kelangsungan portofolio.
Convexity membantu mempersiapkan skenario tersebut.
Kesimpulan
Positive vs negative convexity menjelaskan bagaimana strategi atau portofolio bereaksi saat market bergerak ekstrem. Positive convexity cenderung melindungi dari risiko besar dan membuka potensi upside, sementara negative convexity menyembunyikan risiko besar di balik stabilitas semu.
Dengan memahami convexity, investor dapat menilai risiko secara lebih realistis, menghindari ilusi stabilitas, dan membangun portofolio yang lebih tahan terhadap perubahan market.
Evaluasi strategi dan portofoliomu dengan melihat bagaimana performanya saat market bergerak ekstrem. Gunakan data real-time TradingView dan lakukan analisis di Gotrade Indonesia untuk memahami profil risiko serta membangun pendekatan investasi yang lebih berkelanjutan.
FAQ
Apa itu positive convexity?
Positive convexity adalah kondisi di mana potensi keuntungan meningkat lebih cepat daripada kerugian saat market bergerak ekstrem.
Kenapa negative convexity berbahaya?
Karena kerugian besar jarang terjadi tetapi berdampak signifikan, sering mengejutkan investor.
Apakah convexity penting untuk investor jangka panjang?
Ya. Convexity membantu memahami ketahanan portofolio terhadap kejadian ekstrem.
Disclaimer: PT Valbury Asia Futures Pialang berjangka yang berizin dan diawasi OJK untuk produk derivatif keuangan dengan aset yang mendasari berupa Efek.
