Ditulis oleh Aries Yuangga

Ringkasan

Block, Inc. (NYSE: XYZ) baru saja merilis data BFCM dan hasilnya nunjukin satu hal penting: ekosistem Square + Cash App + Afterpay masih sangat hidup, meskipun harga saham lagi dihukum pasar.

Poin utama:

• 124 juta transaksi diproses selama BFCM (+10% YoY) → momentum konsumsi tetap kuat.
• 49,8 juta konsumen unik memakai Square, Cash App Card, dan Afterpay.
• 1,3 juta bisnis dilayani selama periode 4 hari BFCM.
• BNPL (Afterpay):
  • Basket size naik +10%
  • Spend per customer naik +6%
• Q3 2025:
  • Transaction-based revenue US$1,87B (+9,4% YoY)
  • Square GPV US$67,15B (+12,2% YoY)
• UBS AI Conference:
  • Manajemen targetkan 50%+ incremental margins pada 2028.
  • Fokus pada Neighborhoods, ekspansi upmarket, dan Cash App AI-driven products (Green, ManagerBot).

Sentimen negatif masih dominan:

• Saham turun -29,3% YTD
• Zacks nilai sebagai overvalued (Value Score: C)
• Konsensus EPS 2025 direvisi turun -28,2% YoY
• Zacks Rank: #3 Hold

Tapi fundamental operasional tetap menguat, terutama GPV, engagement Cash App, dan BNPL monetization.

📌 Rating pribadi: BUY (High-risk Fintech Rebound Story + AI Optionality).

Cocok buat investor yang tahan volatilitas & mengincar re-rating 2026–2028.

Analisis Teknikal

Harga Saat Ini: ~US$61,11

Level-Level Penting

Resistance / Target Atas

• US$70–75 → area rejection historis
• US$85 → target wajar kalau sentiment fintech membaik
• US$145 → major long-term resistance (butuh re-rating besar untuk ke sini)

Buy Accumulation Zone (seperti di chart)

• US$55,19 → batas atas zona akumulasi
• US$50,00 → support psikologis + area demand kuat
• US$44,27 → support historis yang sering jadi reversal point
• US$32,33 → extreme flush scenario (kapitulasi total pasar fintech)

Read Teknis Singkat

• Harga masih dalam long consolidation sejak crash 2022.
• Struktur belum bullish, tapi zona US$55–44 sangat menarik buat akumulasi bertahap
• Potensi pembentukan “rounded bottom” menuju 2026 jika Cash App & Squaregrowth konsisten.

Invalidation (Break Bearish):

Weekly close < US$32 → trend jangka panjang rusak → tunggu base baru.

Trading Setup

DCA Plan (Investor 1–3 Tahun)

• 40% size: 61 – 55
• 35% size: 55 – 50 (zona akumulasi utama)
• 25% size: 50 – 44 (deep value zone)

👉 Est. average cost: US$50–55

Swing Setup (2–6 Bulan)

• Entry 1: 55–50
• Entry 2 (agresif): 44–40 kalau terjadi panic flush fintech
• Stop konservatif: daily close < 50
• Stop agresif: weekly close < 44

TP Levels

• TP1: 70–75 → ambil 20–30%
• TP2: 85–90 → buang lagi 30–40%
• Stretch Target: 100–120 (kalau sektor fintech re-rate seperti 2020–2021)

Why The Thesis Works (Pillars)

1️⃣ Ekosistem Transaksi Block Masih Kuat & Terdiversifikasi

Block bukan lagi “Square company”. Sekarang engine-nya banyak:

• Square merchants
• Cash App super-app (banking, investing, P2P)
• Afterpay BNPL
• AI-driven products (ManagerBot, Cash App Green)

BFCM nunjukin:

• 124 juta transaksi (naik kuat)
• Engagement user & merchant tetap solid
• Neighborhood-based spending makin besar → sangat cocok untuk Square

Ini tesis kuat bahwa XYZ punya network effect berkelanjutan.

2️⃣ Cash App = Mesin Uang Jangka Panjang

Cash App adalah aset paling undervalued di Block.

• User growth masih tinggi
• Monetization lancar
• Segmen ini sangat scalable

Dengan AI-integration (credit model real-time, automation, lending scoring), margin dapat meningkat signifikan.

3️⃣ Square GPV Kembali Menguat → Sinyal Restorasi Bisnis Merchant

GPV +12,2% YoY di Q3 → ini angka besar.

Katalis:

• Ekspansi internasional
• Merchant upmarket (bisnis besar mulai pakai Square)
• Produk hardware terbaru

Jika tren berlanjut, transaction revenue bisa naik dua digit stabil.

4️⃣ AI Roadmap Block Sangat Agresif

UBS Conference: → Target 50%+ incremental margin by 2028

Caranya:

• Automasi merchant menggunakan AI (ManagerBot)
• Real-time credit & underwriting AI
• Cash App personalization & automated finance
• BNPL AI underwriting: risk down → margin up

Jika berhasil, Block bisa berubah dari fintech low-margin → AI fintech high-margin.

5️⃣ Valuasi Sudah Murah Secara Risk-Reward

Walaupun Zacks bilang overvalued, untuk investor jangka panjang:

• Market cap ~US$37B
• Revenue TTM ~US$23.8B
• Cash App + Square punya lifetime value tinggi
• EPS compression sudah di-price-in

XYZ sekarang berada di zona value-growth hybrid.

Risiko

• EPS 2025 direvisi turun tajam (-28% YoY)
• Regulasi BNPL (termasuk Afterpay)
• Margin masih fluktuatif
• Kompetisi berat: PayPal, Affirm, Stripe, Adyen, Shopify POS
• Volatilitas fintech sensitif terhadap suku bunga tinggi

Tapi mayoritas risiko sudah tercermin di harga.

Valuasi dan Skenario (High Level)

Base Case (12–24 Bulan)

• GPV tumbuh 10–12%
• Cash App momentum stabil
• Margin mulai membaik ➡️ Harga: US$85–100

Bull Case (AI & BNPL berhasil)

• Incremental margin naik cepat
• BNPL underwriting AI turunkan default
• Cash App expand global ➡️ Harga: US$120–145

Bear Case

• EPS drop berkepanjangan
• Regulasi BNPL ketat
• Fintech dibantai sentimen ➡️ Harga: US$40–44, area accumulation extreme.

Conclusion

Block (XYZ) sekarang berada di fase menarik:

• Fundamental operasional menguat
• Cash App + Square tetap tumbuh bagus
• BNPL makin besar per user & per transaksi
• AI roadmap 2025–2028 punya potensi meningkatkan margin secara material
• Harga saham masih ditekan → peluang value-rebound

Chart juga kasih zona akumulasi sangat jelas di 55 – 44.

📌 Verdict: BUY (High-Risk, High-Reward Fintech Rebound)

📌 Akumulasi: 55 → 50 → 44

📌 Target: 70 → 85 → 100+ (dalam satu siklus fintech 2026–2028)

Disclaimer:

PT Valbury Asia Futures Pialang berjangka yang berizin dan diawasi OJK untuk produk derivatif keuangan dengan aset yang mendasari berupa Efek.