Ditulis oleh Aries Yuangga.
Ringkasan
Micron (MU) sedang berada di fase terbaik dalam siklus memori setelah periode “AI winter” DRAM/NAND 2022–2023.
Data menunjukkan satu kesimpulan utama: earnings sudah berbalik tajam, margin pulih agresif, dan visibilitas demand 2026 kuat, terutama dari AI data center (HBM & DDR5).
Namun, di harga US$265,92 (+6,99% harian), MU juga tidak lagi murah secara siklikal. Market sedang “pricing-in” supercycle AI memory.
Artinya: ini bukan saham untuk all-in, tapi ideal untuk akumulasi disiplin di pullback.
Verdict singkat:
📌 BUY on Pullback / Accumulate (bukan kejar harga)
📌 Kualitas earnings > headline valuasi
📌 Timing dan sizing adalah kunci
Fundamental Snapshot
Ukuran dan Valuasi
- Harga: US$265,92
- Market cap: ~US$299 miliar
- P/E (TTM): ~23,6x
- EV / EBITDA: ~13,4x
- EPS TTM: ~US$10,6
👉 Untuk perusahaan siklus memori, P/E di atas 20x artinya market percaya earnings masih naik, bukan peak.
Kinerja Terbaru (Quarterly)
- Revenue Q1 FY2026: US$13,64B (+56,9% YoY)
- Gross profit: US$7,65B (+125% YoY)
- Operating income: US$6,14B
- Net income: US$5,24B
- EPS (diluted): US$4,60
📌 Ini bukan rebound kecil — ini full-cycle reversal dari rugi → profit besar.
Margin dan Profitabilitas
- Gross margin: ~56%
- Operating margin: ~45%
- Net margin: ~38%
➡️ Margin setinggi ini jarang terjadi di memory cycle, dan biasanya bertahan 3–6 kuartal sebelum normalisasi.
Neraca dan Kesehatan Finansial
- Debt to equity: ~0,21
- Quick ratio: ~1,7
- Cash per share: ~US$9,9
➡️ Balance sheet aman, tidak ada tekanan refinancing di tengah siklus naik.
Revenue Breakdown: Kenapa Ini Penting
By Business
- Cloud Memory Business Unit: ~US$13,5B (kontributor terbesar)
- Mobile & Client: ~US$11,9B
- Core Data Center BU: ~US$7,2B
- Automotive & Embedded: ~US$4,8B
📌 Artinya jelas: AI & data center sekarang jadi tulang punggung, bukan PC/smartphone lagi.
By Geography
- Amerika Serikat: ~US$24,1B
- Taiwan: ~US$5,7B
- China: ~US$2,6B
- Asia Pasifik lainnya: ~US$1,9B
➡️ Exposure China menurun relatif, mengurangi headline risk geopolitik dibanding siklus lama.
Earnings Outlook dan Forward View
- Next report: ~1 April 2026
- EPS estimate next quarter: US$8,20
- Revenue estimate next quarter: US$18,13B
📌 Market masih mengharapkan earnings naik, bukan peak.
Ini krusial: selama estimate terus direvisi naik, trend besar tetap bullish.
Dividend Snapshot
- Dividend yield TTM: ~0,17%
- Dividend per share: US$0,115 (quarterly)
- Payout ratio: ~6%
➡️ MU bukan saham dividen, ini murni capital gain + cycle play.
Analisis Teknikal
Harga saat ini: US$265,92
Level Teknis Penting
Resistance / Target Atas
- US$268–270 → minor resistance (rejection zone awal)
- US$290–295 → target impulsif jika momentum AI kembali risk-on
Accumulation Buy Zone (sesuai Fib)
- US$245,05 → Fib 0.5
- US$239,53 → Fib 0.618 (zona ideal)
- US$235,47 → Fib 0.705
➡️ Ini zona beli logis, bukan harga sekarang.
Deep Support / Last Defense
- US$221,69 → Fib 1.0
➡️ Area “panic buy” kalau market risk-off besar.
Struktur Harga
- Trend higher high-higher low masih valid.
- Pullback saat ini normal setelah spike earnings.
- Selama daily close > 235, struktur bullish tidak rusak.
Trading dan Investment Plan
1️⃣ Investor Plan (6–24 Bulan)
- 30%: US$260–250 (kalau shallow pullback)
- 40%: US$245–240 (zona akumulasi utama)
- 30%: US$235–222 (deep value)
🎯 Estimasi average cost optimal: US$240–245
2️⃣ Swing Plan (1–3 Bulan)
- Entry: 245–240
- Stop konservatif: daily close < 232
- Stop agresif: weekly close < 222
- TP1: 270–275
- TP2: 290–300
Kenapa Thesis Ini Masuk Akal
1️⃣ Memory Cycle + AI = Kombinasi Langka
AI data center tidak bisa jalan tanpa DRAM/HBM. MU sekarang bukan sekadar “komoditas memori”, tapi supplier critical AI infrastructure.
2️⃣ Earnings Reversal Bukan Sekadar Bounce
Dari rugi → net income US$5,24B dalam satu siklus = konfirmasi bottom struktural.
3️⃣ Supply Discipline Lebih Baik
Berbeda dari siklus lama, produsen memori sekarang lebih disiplin capex, sehingga oversupply tidak secepat dulu.
4️⃣ Valuasi Masih Masuk Akal untuk Siklus Awal
P/E 23x terlihat mahal, tapi untuk awal-tengah siklus earnings naik, ini bukan ekstrem.
Risiko yang Wajib Dipahami
- Siklus Memori Tetap Siklus
Kalau supply kembali agresif, margin bisa compress cepat. - AI Capex Slowdown
Jika hyperscaler menunda belanja, MU akan kena langsung. - Valuasi Sudah Tidak Murah
Salah timing = drawdown psikologis besar.
Analisis Skenario
Base Case
- AI demand stabil, margin normalize perlahan
➡️ Target: 270–290
Bull Case
- AI spending agresif + HBM shortage
➡️ Target: 300+
Bear Case
- Risk-off global / AI capex pause
➡️ Support: 235 → 222
Kesimpulan
Micron saat ini bukan saham murah, tapi saham yang benar secara siklus. Data menunjukkan:
- earnings nyata (bukan janji),
- margin tebal,
- demand AI struktural.
📌 Verdict akhir: BUY on Pullback (Accumulate, jangan kejar harga)
Disclaimer: PT Valbury Asia Futures Pialang berjangka yang berizin dan diawasi OJK untuk produk derivatif keuangan dengan aset yang mendasari berupa Efek.
