Aset Safe Haven: Pengertian, Contoh, dan Cara Kerjanya

Ketika pasar saham mengalami penurunan drastis, pertanyaan investor mungkin berubah dari "aset mana yang berpotensi naik?" menjadi "bagaimana menjaga nilai portofolio?"

Di sinilah konsep aset safe haven menjadi relevan. Penting untuk memahami kemampuan aset tersebut sebelum menganggapnya sebagai tempat perlindungan.

Apa Itu Aset Safe Haven?

Aset safe haven adalah aset yang diharapkan dapat mempertahankan atau meningkatkan nilainya saat pasar mengalami tekanan. Ketika kondisi pasar memburuk, European Central Bank mengatakan bahwa aset safe haven biasanya memiliki hubungan yang rendah atau berlawanan arah dengan aset berisiko.

Investor saham mencari aset yang tidak bergerak searah dengan penurunan pasar. Peran ini berbeda dari sekadar memilih saham yang turun lebih sedikit daripada indeks.

Akibatnya, pertanyaan yang lebih tepat bukan hanya "apakah aset ini aman?", tetapi "aset ini bisa membantu melindungi portofolio dari risiko apa, dan dalam kondisi apa?"

Bagaimana Aset Safe Haven Bekerja?

Investor mungkin mengurangi kepemilikan aset berisiko saat kekhawatiran ekonomi meningkat dan mencari instrumen yang dianggap lebih aman atau lebih mudah dicairkan. Perubahan preferensi ini disebut flight to safety.

Menurut penelitian yang dilakukan oleh Federal Reserve Bank of Minneapolis, peningkatan permintaan terhadap aset aman AS dapat turut mendorong penguatan dolar.

Secara umum, alurnya dapat digambarkan sebagai berikut:

Ketika ketidakpastian meningkat, investor mengurangi risiko, permintaan terhadap aset tertentu meningkat, dan harga aset tersebut dapat naik.

Namun, alur ini tidak selalu berlaku. Jenis tekanan pasar dapat memengaruhi bagaimana dolar, saham, obligasi, dan emas merespons. Oleh karena itu, penurunan saham tidak berarti bahwa semua aset yang dikenal sebagai safe haven akan meningkat secara bersamaan.

Karakteristik Aset Safe Haven

Menilai safe haven tidak cukup hanya dengan mengetahui apakah harga aset naik. Beberapa elemen yang perlu dipertimbangkan adalah:

• Perilaku saat pasar mengalami tekanan. Fokusnya adalah bagaimana aset bergerak saat aset berisiko mengalami penurunan tajam.

• Likuiditas. Ketika investor membutuhkan dana, kemudahan memperjualbelikan aset sangat penting.

• Kepercayaan terhadap aset atau penerbitnya. Meskipun kepercayaan tidak menjamin harga akan tetap stabil, hal ini dapat mendukung permintaan.

Selain itu, aset dengan fluktuasi rendah dan safe haven harus dibedakan. World Gold Council menyatakan bahwa manfaat diversifikasi emas tidak berasal dari harganya yang selalu stabil, tetapi dari perilakunya yang berbeda dengan saham dan obligasi.

Keuntungan Memiliki Aset Safe Haven

Memiliki aset safe haven dapat membantu investor menghadapi periode ketika pasar sedang tidak stabil. Namun, manfaatnya bukan berarti aset tersebut selalu naik atau bebas dari risiko.

Beberapa keuntungan yang bisa diperoleh antara lain:

• Membantu mengurangi dampak volatilitas portofolio. Ketika saham atau aset berisiko mengalami tekanan, aset safe haven dapat bergerak berbeda sehingga penurunan portofolio tidak selalu sedalam jika seluruh dana hanya ditempatkan pada aset berisiko.

• Mendukung diversifikasi. Safe haven dapat menambah jenis aset dengan karakteristik yang berbeda dari saham, sehingga portofolio tidak terlalu bergantung pada satu sumber risiko.

• Memberikan alternatif saat kondisi pasar memburuk. Dalam situasi tertentu, investor dapat mencari aset yang lebih likuid atau dianggap lebih stabil ketika ketidakpastian meningkat.

• Membantu menjaga fleksibilitas portofolio. Aset seperti Treasury atau mata uang tertentu dapat memberikan karakteristik yang berbeda dibandingkan saham, sehingga investor memiliki lebih banyak pilihan saat mengatur eksposur risiko.

• Mengurangi ketergantungan pada pergerakan pasar saham. Jika seluruh portofolio hanya berisi saham, nilainya akan sangat dipengaruhi oleh kondisi pasar ekuitas. Kehadiran aset dengan perilaku berbeda dapat membantu menyeimbangkan risiko tersebut.

Meski demikian, manfaat safe haven tetap bergantung pada kondisi pasar. Emas, Treasury, maupun mata uang tertentu tidak selalu bergerak naik saat saham turun. Karena itu, aset safe haven lebih tepat dipahami sebagai bagian dari strategi diversifikasi dan pengelolaan risiko, bukan sebagai jaminan perlindungan dari kerugian.

Jenis Aset Safe Haven

1. Emas

Dalam pembahasan safe haven, emas adalah salah satu aset yang paling banyak diteliti.

Dalam sampel penelitian Baur dan Lucey (2010), emas menunjukkan peran safe haven terhadap saham dalam kondisi pasar ekstrem. Namun, perlindungan ini bersifat sementara dan tidak berlangsung selamanya.

Artinya, harga emas tidak harus meningkat setiap kali harga saham turun. Karena emas tidak menghasilkan pendapatan rutin seperti kupon obligasi, perubahan harga sangat penting terhadap hasil investasi.

2. US Treasury

Pemerintah Amerika Serikat menerbitkan surat utang yang dikenal sebagai US Treasury. Karena risiko kreditnya yang relatif rendah, instrumen ini sering dikaitkan dengan pencarian aset aman. Namun, risiko perubahan harga tetap ada.

Treasury bills atau T-bills memiliki jangka waktu hingga satu tahun. Instrumen ini berbeda dari obligasi pemerintah dengan jatuh tempo yang lebih panjang.

Sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga meningkat seiring dengan durasi obligasi. Oleh karena itu, ketika suku bunga pasar naik, Treasury jangka panjang dapat mengalami penurunan harga.

Risiko gagal bayar yang rendah tidak selalu berarti risiko harga juga rendah.

3. Dolar AS

Ketika investor mencari likuiditas dan aset keuangan AS yang dianggap aman, dolar AS dapat mengalami peningkatan permintaan. Federal Reserve Bank of Minneapolis juga membahas hubungan antara flight to safety dan penguatan dolar.

Memiliki saham AS tidak sama dengan memegang dolar. Saham yang dihargai dalam dolar tetap memiliki risiko perusahaan maupun risiko pasar. Penguatan mata uang tidak selalu cukup untuk menutup penurunan harga saham.

Kurs juga memengaruhi hasil investor Indonesia dalam rupiah. Nilai mata uang selalu dinyatakan relatif terhadap mata uang lain. Akibatnya, stabil dalam dolar tidak selalu berarti stabil dalam rupiah.

4. Yen Jepang dan Swiss Franc

Yen Jepang dan Swiss franc juga memiliki riwayat sebagai mata uang safe haven.

Menurut Swiss National Bank, karakter safe haven pada franc dapat mendorong penguatan mata uang tersebut saat ketidakpastian meningkat. Sementara itu, studi yang dilakukan oleh Botman dan rekan-rekannya menemukan bahwa pada episode risk-off yang mereka pelajari, yen rata-rata menguat terhadap dolar.

Hasil tersebut tidak boleh dianggap sebagai jaminan bahwa kedua mata uang akan menguat setiap kali ada krisis ekonomi, tetapi sebagai gambaran perilaku dalam kondisi tertentu.

Apakah Saham Bisa Disebut Safe Haven?

Dalam pembahasan saham, saham defensif adalah istilah yang lebih sesuai untuk perusahaan yang relatif lebih tahan terhadap perlambatan ekonomi.

Contohnya adalah perusahaan yang bergerak di sektor consumer staples atau barang kebutuhan pokok. Karena permintaan terhadap produknya cenderung tetap ada meskipun ekonomi melemah, sektor ini dianggap lebih defensif.

Namun, ketahanan permintaan produk tidak menjamin harga saham tidak turun. Kondisi pasar dan persepsi investor terhadap perusahaan tetap dapat memengaruhi harga sahamnya.

Misalnya, saham turun 4% ketika indeks turun 10%. Dalam kasus ini, saham tersebut lebih tahan, tetapi investor tetap mengalami kerugian. Penurunan yang lebih kecil belum menunjukkan bahwa saham tersebut merupakan safe haven.

Memahami fungsi setiap posisi saat menyusun portofolio saham membantu kamu membedakan ketahanan bisnis dari perlindungan terhadap risiko pasar.

Perbedaan Safe Haven, Hedge, dan Saham Defensif

Ketiga istilah ini terkait dengan pengelolaan risiko, tetapi berfokus pada hal yang berbeda.

Safe haven dinilai secara khusus dalam kondisi pasar ekstrem, sedangkan hedge dinilai berdasarkan hubungannya dengan aset lain secara rata-rata dalam kerangka penelitian Baur dan Lucey. Saham defensif lebih menekankan karakter bisnis yang relatif tahan terhadap siklus ekonomi.

Akibatnya, tidak disarankan untuk menggunakan ketiganya sebagai istilah yang saling menggantikan.

Risiko Aset Safe Haven yang Perlu Diketahui

Bentuk instrumen yang kamu miliki juga memengaruhi risiko, selain perubahan kondisi pasar.

Harga Emas Tetap Bisa Berfluktuasi

Label safe haven tidak menghilangkan fluktuasi harga emas. Menurut World Gold Council, emas pernah mengalami kenaikan maupun penurunan tahunan yang signifikan.

Oleh karena itu, perannya dalam portofolio perlu dibedakan dari anggapan bahwa nilainya selalu tetap stabil dalam jangka pendek.

ETF Obligasi Tetap Bisa Mengalami Kerugian

Memegang ETF obligasi tidak sama dengan memegang obligasi hingga jatuh tempo. Perubahan suku bunga dan nilai pasar dapat menyebabkan investor mengalami kerugian dalam dana obligasi, termasuk yang berinvestasi pada surat utang pemerintah AS.

Akibatnya, lebih baik mempertimbangkan aset yang dimiliki dan karakteristiknya, bukan hanya nama produk, ketika membandingkan berbagai jenis ETF.

Saham Tambang Emas Bukan Emas Itu Sendiri

Tidak seperti memiliki emas fisik secara langsung, saham perusahaan tambang memberikan eksposur terhadap bisnis pertambangan.

VanEck menyebutkan risiko pasar saham, operasional, dan konsentrasi industri saat membahas perusahaan tambang emas. Akibatnya, harga emas tidak selalu bergerak searah dengan saham tambang atau ETF saham tambang.

Cara Memahami Fungsi Safe Haven dalam Portofolio Saham

Jangan langsung mencari "aset safe haven terbaik". Sebaliknya, mulailah dari risiko yang ingin kamu kelola.

Apakah penurunan pasar saham, kebutuhan dana dalam waktu dekat, atau perubahan nilai tukar menjadi kekhawatiran utama? Pertanyaan-pertanyaan ini membantu menentukan karakteristik aset yang relevan.

Investor.gov menyatakan bahwa tujuan investasi, toleransi risiko, dan jangka waktu investasi perlu dipertimbangkan saat membuat keputusan tentang alokasi aset.

Pendekatan ini juga menjadi dasar diversifikasi investasi, yaitu menyebarkan investasi agar tidak terlalu bergantung pada satu sumber risiko.

Sebagai contoh, portofolio hipotetis senilai US$10.000 terdiri dari US$8.000 saham dan US$2.000 aset tambahan.

Jika saham turun 10% sementara nilai aset lain tetap, hasilnya akan seperti ini:

Portofolio masih mengalami kerugian, tetapi hanya 8%, bukan 10%.

Contoh ini menggambarkan bagaimana komposisi aset dapat memengaruhi hasil portofolio. Ini bukan bukti bahwa aset lain selalu stabil atau saran pembagian dana. Jika kedua komponen turun pada saat yang sama, perlindungannya juga akan berkurang.

Memahami Safe Haven Tanpa Mengabaikan Risiko

Safe haven lebih tepat didefinisikan sebagai fungsi suatu aset dalam kondisi tertentu daripada sebagai label "pasti aman". Emas, Treasury, dan mata uang tertentu memiliki karakteristik yang berbeda sehingga manfaat perlindungannya juga dapat berbeda.

Bagi investor saham, pemahaman ini membantu membedakan antara aset yang mendorong pertumbuhan, bisnis yang relatif defensif, dan instrumen yang digunakan untuk mengurangi risiko tertentu.

Sebelum memutuskan untuk berinvestasi, cek pilihan saham AS dan ETF di Gotrade untuk memahami karakteristik instrumen yang tersedia.

Referensi

Baur, D. G., & Lucey, B. (2010). Is Gold a Hedge or a Safe Haven?

European Central Bank. What Does the Record Price of Gold Tell Us About Risk Perceptions in Financial Markets?

Federal Reserve Bank of Minneapolis. Investors Seeking Haven in U.S. Assets.

World Gold Council. Gold as a Strategic Asset.