Banyak trader options pernah mengalami situasi ini. Mereka membeli call atau put sebelum earnings, berharap harga saham bergerak besar. Earnings keluar, harga saham bergerak sesuai arah prediksi, tetapi posisi options tetap rugi. Fenomena ini sering terjadi karena IV crush.
Dalam konteks IV crush earnings options, masalahnya bukan hanya arah harga saham, tetapi perubahan volatilitas yang sangat cepat setelah event earnings selesai.
Jika tidak memahami mekanismenya, trader bisa merasa bingung kenapa options kehilangan nilai bahkan ketika prediksi arah harga benar.
Apa Itu IV Crush dan Kenapa Banyak Trader Terkejut
IV crush adalah penurunan tajam implied volatility (IV) pada options setelah sebuah event besar selesai, seperti earnings.
Sebelum earnings, menurut Options Samurai, pasar memperkirakan bahwa harga saham bisa bergerak besar. Karena itu, volatilitas yang diperkirakan dalam harga options meningkat.
Akibatnya, premium options menjadi mahal.
Setelah earnings dirilis, ketidakpastian tersebut hilang. Pergerakan besar yang diharapkan sudah terjadi atau tidak terjadi.
Karena ketidakpastian menurun, implied volatility biasanya turun drastis. Inilah yang disebut IV crush.
Trader yang membeli options sebelum earnings sering terkejut karena:
harga saham bergerak sesuai prediksi
tetapi premium options tetap turun
Hal ini terjadi karena penurunan implied volatility bisa lebih besar daripada keuntungan dari pergerakan harga.
Mengapa Premium Options Turun Drastis Setelah Earnings
Ada beberapa faktor utama yang membuat premium options turun setelah earnings.
Ketidakpastian event sudah selesai
Earnings adalah salah satu event dengan ketidakpastian tinggi. Sebelum rilis laporan, pasar tidak tahu apakah perusahaan akan:
beat atau miss estimasi
memberikan guidance positif atau negatif
memicu gap besar
Ketika laporan sudah keluar, ketidakpastian tersebut berkurang drastis. Akibatnya, implied volatility turun.
Demand untuk proteksi menurun
Sebelum earnings, banyak trader membeli options untuk spekulasi atau proteksi. Setelah earnings selesai, permintaan tersebut biasanya menurun.
Penurunan permintaan ini juga menekan harga options.
Time decay ikut mempercepat penurunan premium
Jika options yang digunakan memiliki waktu kedaluwarsa dekat, theta decay juga mempercepat penurunan nilai options setelah earnings.
Kombinasi IV crush dan time decay sering membuat premium turun sangat cepat.
Cara Baca IV Rank untuk Antisipasi Besarnya IV Crush
Salah satu cara sederhana untuk memperkirakan potensi IV crush adalah melihat IV Rank.
IV Rank membandingkan implied volatility saat ini dengan kisaran volatilitas selama periode tertentu, biasanya 1 tahun.
Interpretasi sederhananya:
IV Rank tinggi
Jika IV Rank berada pada level tinggi, misalnya di atas 50 atau 70, berarti volatilitas saat ini sudah relatif mahal dibandingkan historinya.
Dalam kondisi ini, potensi IV crush setelah earnings biasanya lebih besar.
IV Rank rendah
Jika IV Rank rendah, implied volatility relatif murah. Dalam kondisi seperti ini, dampak IV crush biasanya lebih kecil.
Banyak trader options menggunakan IV Rank sebagai indikator untuk memutuskan apakah strategi yang mereka gunakan lebih cocok untuk membeli volatilitas atau menjual volatilitas.
Strategi yang Profit dari IV Crush: Sell Premium Sebelum Earnings
Sebagian trader justru mencoba memanfaatkan IV crush, bukan menghindarinya. Strateginya adalah menjual premium ketika implied volatility tinggi sebelum earnings.
Beberapa pendekatan yang sering digunakan:
Short strangle
Trader menjual call dan put sekaligus dengan strike berbeda.
Strategi ini bertaruh bahwa pergerakan harga setelah earnings tidak akan melampaui kedua strike tersebut. Keuntungan berasal dari penurunan implied volatility dan time decay.
Iron condor
Iron condor adalah versi yang memiliki risiko lebih terbatas dibanding short strangle.
Trader menjual spread call dan spread put sekaligus. Strategi ini juga memanfaatkan penurunan volatilitas setelah earnings.
Credit spread
Beberapa trader menggunakan call credit spread atau put credit spread untuk memanfaatkan premium tinggi sebelum earnings. Strategi ini lebih terstruktur dan memiliki batas risiko yang jelas.
Strategi yang Rentan IV Crush dan Cara Mitigasinya
Tidak semua strategi options cocok digunakan sebelum earnings. Beberapa strategi sangat rentan terhadap IV crush.
Long call atau long put
Strategi ini membeli volatilitas. Jika implied volatility turun setelah earnings, nilai options bisa turun meskipun harga saham bergerak sedikit sesuai arah.
Long straddle atau strangle
Strategi ini membutuhkan pergerakan harga yang sangat besar untuk mengimbangi penurunan implied volatility. Jika pergerakan saham tidak cukup besar, posisi bisa rugi.
Cara mitigasi risiko IV crush
Ada beberapa cara yang sering digunakan trader untuk mengurangi dampak IV crush.
Gunakan debit spread daripada membeli call atau put tunggal.
Debit spread mengurangi exposure terhadap implied volatility karena sebagian premium dijual kembali.
Trader juga bisa mempertimbangkan masuk setelah earnings, ketika implied volatility sudah turun dan harga options menjadi lebih murah.
Pendekatan lain adalah menggunakan ukuran posisi yang lebih kecil jika tetap ingin trading event earnings.
Kesimpulan
IV crush adalah fenomena umum pada options setelah event besar seperti earnings.
Penurunan implied volatility dapat membuat premium options turun drastis bahkan ketika harga saham bergerak sesuai prediksi.
Karena itu, trader options perlu memahami hubungan antara volatilitas dan harga options sebelum trading earnings.
Beberapa strategi seperti sell premium dapat memanfaatkan IV crush, sementara strategi yang membeli volatilitas perlu berhati-hati terhadap dampaknya.
Dengan memahami mekanisme IV crush, trader dapat menghindari kesalahan umum dan merancang strategi options yang lebih disiplin.
Mulai eksplor berbagai saham AS dan strategi trading options langsung melalui aplikasi Gotrade.
FAQ
Apa itu IV crush dalam options trading?
IV crush adalah penurunan tajam implied volatility pada options setelah event besar seperti earnings selesai.
Kenapa options bisa turun meskipun harga saham bergerak benar?
Karena penurunan implied volatility dapat mengurangi nilai premium options secara signifikan.
Strategi options apa yang bisa memanfaatkan IV crush?
Beberapa strategi yang sering digunakan antara lain short strangle, iron condor, dan credit spread.
