Investasi Warren Buffett: Prinsip, Contoh, dan Tipsnya

Warren Buffett sering dikaitkan dengan investasi jangka panjang dan saham undervalued. Tetapi, pendekatannya bukan hanya membeli saham murah lalu menahannya selama mungkin.

Buffett melihat saham sebagai kepemilikan atas sebuah bisnis. Karena itu, fokusnya ada pada kualitas perusahaan, kemampuan menghasilkan uang, keunggulan kompetitif, penggunaan modal, serta harga yang dibayar investor.

Dengan pendekatan ini, investasi bukan hanya soal mencari saham murah tetapi mencari bisnis yang layak dimiliki pada harga yang masuk akal.

Apa Itu Strategi Investasi Warren Buffett?

Strategi investasi Warren Buffett berakar dari value investing tetapi pendekatannya berkembang dari hanya mencari saham murah menjadi mencari bisnis berkualitas pada harga yang masuk akal.

Buffett awalnya banyak dipengaruhi oleh Benjamin Graham yang dikenal dengan pendekatan membeli aset di bawah nilai wajarnya. Tetapi, seiring berjalannya waktu ia semakin menekankan kualitas bisnis, keunggulan kompetitif, kemampuan menghasilkan kas, dan penggunaan modal.

Dalam surat Berkshire Hathaway tahun 1989, Buffett menjelaskan bahwa ia lebih memilih bisnis luar biasa pada harga yang wajar dibandingkan bisnis biasa hanya karena harganya sangat murah.

Secara sederhana, pendekatan Buffett dimulai dari memahami bisnis dan kualitas perusahaan lalu melihat keunggulan kompetitif, kemampuan menghasilkan kas serta penggunaan modal oleh manajemen. Setelah itu, investor akan memperkirakan nilai bisnis dan membandingkannya dengan harga pasar.

Enam Prinsip Investasi ala Warren Buffett

Pendekatan Buffett tidak hanya soal mencari saham murah. Ada beberapa prinsip utama yang biasa dikaitkan dengan cara ia menilai bisnis dan harga saham. Enam prinsipnya antara lain adalah sebagai berikut:

1. Investasi pada Bisnis yang Kamu Pahami

Buffett menggunakan konsep circle of competence, yaitu memahami bisnis yang memang berada dalam lingkup pengetahuan kamu sekaligus mengetahui batasnya.

Dalam surat Berkshire Hathaway tahun 1996, Buffett telah menekankan bahwa mengetahui batas circle of competence lebih penting daripada seberapa luas lingkup tersebut.

Sebelum melihat valuasinya kamu harus pahami dulu bagaimana perusahaan menghasilkan uang, siapa konsumennya, apa sumber biaya utamanya, dan siapa kompetitornya.

Jika model bisnisnya saja sulit dipahami maka analisis valuasi yang sangat detail bisa memberi kesan presisi yang sebenarnya belum tentu ada.

2. Cari Competitive Advantage yang Bertahan

Buffett juga memperhatikan economic moat, yaitu keunggulan yang membantu bisnis mempertahankan posisinya dari kompetitor.

Dalam surat Berkshire Hathaway tahun 2007, Buffett telah membahas pentingnya moat yang tahan lama untuk melindungi return on invested capital.

Keunggulan tersebut bisa berasal dari kekuatan merek, biaya yang lebih rendah, switching cost, efek jaringan, skala, distribusi atau intellectual property. Tetapi, jangan berhenti pada label. Cari dulu buktinya melalui margin, pricing power, retensi pelanggan, return on capital, dan posisi pasar.

3. Perhatikan Kualitas Bisnis Bukan Cuma Harga Murah

Saham dengan valuasi rendah belum tentu berasal dari bisnis yang menarik.

Perusahaan dengan P/E 8x tetapi pendapatan terus turun, utang meningkat, dan posisi pasar melemah belum tentu lebih menarik daripada perusahaan dengan P/E lebih tinggi dengan pertumbuhan, margin, dan neracanya lebih sehat.

Menurut Buffet kualitas bisnis tetap penting meskipun harga terlihat murah. Karena itu, rasio seperti P/E, P/B atau EV/EBITDA sebaiknya dibaca bersamaan dengan kualitas fundamental perusahaan.

4. Perhatikan Cash Generation dan Penggunaan Modal

Laba akuntansi memang penting tetapi Buffett juga melihat kemampuan bisnis dalam menghasilkan kas setelah memenuhi kebutuhan operasionalnya. Buffett mulai memperkenalkan konsep owner earnings untuk melihat kemampuan ekonomi bisnis setelah mempertimbangkan kebutuhan modal tertentu.

Setelah itu, perhatikan kembali bagaimana manajemen menggunakan kas tersebut. Dana bisa saja digunakan untuk ekspansi, membayar utang, buyback, dividen atau akuisisi. Bisnis yang menghasilkan kas besar tetap bisa merusak nilai jika alokasi modalnya buruk.

5. Bandingkan Harga dengan Intrinsic Value

Bisnis berkualitas belum tentu menarik pada semua harga. Buffett biasanya melihat intrinsic value berdasarkan kemampuan bisnis menghasilkan kas di masa depan.

Karena proyeksi tersebut mengandung ketidakpastian, valuasi akan lebih masuk akal jika dibaca sebagai kisaran bukannya satu angka pasti.

Dalam surat Berkshire Hathaway tahun 1992, Buffett juga telah membahas pentingnya margin of safety, yaitu memberikan ruang antara estimasi nilai dan harga yang dibayar. Semakin besar ketidakpastian bisnis dan valuasinya maka semakin penting juga ruang untuk kesalahan asumsinya.

6. Berpikir Jangka Panjang tetapi Tetap Periksa Thesis

Pendekatan Buffett dikenal berorientasi jangka panjang karena bisnis yang berkualitas membutuhkan waktu untuk mengembangkan laba dan nilai perusahaan. Tetapi, investasi jangka panjang bukan berarti membeli lalu mengabaikan perubahan bisnis.

Periksa apakah moat masih bisa bertahan, utang tetap terkendali, pelanggan tidak berpindah, manajemen menggunakan modal dengan baik, dan kondisi ekonomi bisnis tidak berubah secara material.

Jadi, holding period yang panjang sebaiknya menjadi hasil dari thesis yang masih kuat bukannya alasan untuk mempertahankan saham tanpa adanya evaluasi.

Contoh Sederhana Cara Buffett Melihat Saham

Bayangkan Company ABC memiliki pertumbuhan pendapatan yang stabil, margin konsisten, utang rendah, free cash flow positif serta keunggulan yang membuat pelanggan sulit berpindah ke kompetitor lalu sahamnya diperdagangkan pada P/E 22x.

Sementara itu, Company XYZ memiliki P/E hanya 9x, tetapi pendapatannya menurun, margin menyusut, utang bertambah, dan market share melemah.

Jika hanya melihat P/E, XYZ tampak lebih murah. Tetapi, jika menggunakan pendekatan Buffett, ia akan melihat kualitas dan ekonomi bisnis terlebih dahulu lalu menilai apakah harga yang dibayar masuk akal.

Intinya, jika harga murah bukan berarti value, dan bisnis bagus belum tentu layak dibeli pada harga berapa pun.

Coba kamu gunakan checklist berikut untuk melihat apakah sebuah saham terlihat menarik karena kualitas bisnisnya memang kuat atau hanya karena valuasinya tampak murah.

Kesalahan Saat Meniru Warren Buffett

Beberapa kesalahan yang sering terjadi antara lain:

• Hanya mencari P/E rendah: Buffett melihat kualitas bisnis dan prospek ekonominya bukannya hanya berfokus pada satu rasio valuasi.

• Membeli bisnis bagus di harga berapa pun: Kualitas bisnis tetap perlu dibandingkan dengan harganya.

• Meniru portofolio Berkshire tanpa memahami thesis: Harga beli, kondisi bisnis, dan tujuan investasinya bisa berbeda.

• Menganggap jika jangka panjang berarti tidak pernah menjualnya: Jika fundamental berubah maka thesis tetap perlu untuk dievaluasi.

Tips Mengikuti Pendekatan Warren Buffett

Kamu tidak perlu meniru setiap saham yang dimiliki Berkshire. Lebih penting bagi kamu untuk memahami prinsip di balik pendekatannya. Perhatikan lima tips berikut ini:

1. Mulai dari Bisnis yang Dipahami

Fokus pada perusahaan yang memiliki model bisnis, sumber pendapatan, dan industrinya cukup untuk kamu pahami.

2. Periksa Kualitas Bisnis

Lihat kembali pertumbuhan, margin, cash flow, kondisi utang, return on capital, dan keunggulan kompetitif perusahaannya.

3. Jangan Abaikan Harga

Bisnis yang bagus tetap bisa menjadi investasi yang kurang menarik jika dibeli dengan harga yang terlalu mahal. Kamu juga harus membandingkan harga pasar dengan estimasi nilai bisnisnya.

4. Pikirkan dalam Jangka Panjang

Fokus pada kemampuan perusahaan mempertahankan kinerja dan keunggulannya dalam beberapa tahun bukan hanya melalui pergerakan harga jangka pendek.

5. Evaluasi Thesis Secara Berkala

Periksa apakah alasan awal kamu membeli saham masih berlaku. Jika fundamental atau keunggulan bisnis berubah maka keputusan investasinya juga perlu dievaluasi.

Prinsip Investasi Warren Buffett Berfokus pada Kualitas Bisnis

Pendekatan Warren Buffett tidak berhenti saat mencari saham dengan valuasi rendah. Fokus utamanya adalah memahami bisnis, melihat keunggulan kompetitif, menilai kemampuan menghasilkan kas, lalu membandingkan kualitas tersebut dengan harga yang harus dibayar.

Karena itu, saham dengan P/E rendah belum tentu menarik jika kondisi bisnisnya melemah. Sebaliknya, perusahaan berkualitas juga belum tentu menjadi investasi yang baik jika harganya terlalu tinggi.

Prinsip Buffett lebih tepat digunakan sebagai kerangka analisis bukannya sebagai alasan untuk meniru setiap saham yang dimiliki Berkshire Hathaway.

Kamu bisa menggunakan Gotrade untuk memantau saham AS yang sedang dipelajari, lalu membandingkan kualitas bisnis, cash flow, keunggulan kompetitif, valuasi, dan risikonya sebelum mengambil keputusan.

Buka akun Gotrade dan mulai pantau saham AS yang ingin kamu analisis.

Kinerja masa lalu Warren Buffett, Berkshire Hathaway, atau perusahaan lain tidak menjamin hasil di masa depan.

Referensi

Buffett, W. E., “Berkshire Hathaway Chairman’s Letter to Shareholders.”

Buffett, W. E., “Berkshire Hathaway Letter to Shareholders.”

Buffett, W. E., “Berkshire Hathaway Chairman’s Letter to Shareholders.”

Buffett, W. E., “Berkshire Hathaway Chairman’s Letter to Shareholders.”